Bitcoin

Nové investičné deriváty spojené s Bitcoinom môžu byť ešte divokejšie

BTCF

Americká Komisia pre cenné papiere a burzu (SEC) uviedla, že Newyorská burza cenných papierov požiadala regulačné orgány o povolenie, ohľadom obchodovania piatich nových fondov spojených s Bitcoinovými futures kontraktmi.

Nové pákové a inverzné ETF fondy plánuje ponúkať agentúra Direxion Asset Management. Odvíjať sa však budú od vývoju trhov s Bitcoinovými futures kontraktmi, nie od samotnej ceny Bitcoinu. Pákové ETF si údajne kladú za cieľ poskytnúť investorom výnosy, ktoré budú viacnásobne presahovať výnosy podkladového trhu.

V oficiálnej žiadosti burzy sa píše: „Fondy 1.25X Bull Fund, 1.5X Bull Fund a 2X Bull Fund sa usilujú o denné investičné výnosy (pred zohľadnením poplatkov a výdavkov), ktoré pozitívne korelujú so 125%, 150% alebo 200% denných výnosov podkladového aktíva.“

To znamená, že 1% zvýšenie ceny Bitcoinového futures kontraktu by sa v ideálnom prípade odzrkadlilo na 1,25% náraste ceny podielu vo fonde 1.25X Bull Fund. Takéto produkty však vystavujú investorov aj výrazne zvýšenému riziku. Keby investor uzavrel dlhú pozíciu (pre rast) na podiel vo fonde 1.25X Bull Fund a cena Bitcoinu by následne klesla, investorova strata by bola vynásobená koeficientom 1,25.

Opačným prípadom sú inverzné ETF fondy, ktoré sa označujú pojmom „medvedie“. Investori majú vďaka nim možnosť profitovať z poklesu ceny futures kontraktov. Tieto fondy budú ponúkať výnosy, ktoré „korelujú s dvojnásobkom inverzných (-200%) denných výnosov podkladového referenčného aktíva.“

Dave Weisberger, ktorý je generálnym riaditeľom spoločnosti CoinRoutes, povedal: „Investori budú pravdepodobne vnímať tieto pákové produkty ako spôsob, ktorým môžu profitovať z pohybu cien bez toho, aby sa vystavili bezpečnostným rizikám pri nákupe samotného Bitcoinu, alebo aby si zakladali účty potrebné na obchodovanie s futures kontraktmi.“

Mali by sme si uvedomiť, že pákové a inverzné ETF sú investičnými produktmi, ktoré sú navrhnuté pre veľmi krátky časový horizont. Zvyčajne nedosahujú svoje investičné ciele v priebehu týždňov či mesiacov.

Josiah Hernandez, ktorý je hlavným strategickým riaditeľom spoločnosti Coinsource uviedol, že ETF fondy naviazané na Bitcoinové futures kontrakty budú pravdepodobne schválené skôr ako ETF spojené priamo s touto kryptomenou. A to aj napriek tomu, že prvý z týchto derivátov je omnoho rizikovejším. Povedal: „Trh s Bitcoinom je v súčasnosti ešte v ranom štádiu vývoja. V takomto prostredí sa cena finančných derivátov niekedy výrazne odkláňa od vývoja podkladového aktíva.“

Hernandez ďalej dodal: „Takýto trend v rámci futures kontraktov sme už zaznamenali aj v minulosti. Dokladuje to cenové rozpätie, ktoré existovalo medzi futures produktmi a spotovými trhmi, v rámci ktorých sa deriváty obchodujú za spotové (aktuálne) ceny. Zakladanie ETF fondov v tomto prostredí môže ďalej navyšovať riziko, ktoré je spojené s rôznym vývojom cien medzi ETF a spotovými trhmi.“

Hernandez preto tvrdí, že v dôsledku takéhoto vývoja sa bude prehlbovať rizikovosť trhu. Hedžovanie, ktoré predstavuje ochranu pred budúcimi stratami, bude totiž omnoho náročnejšie.

Ak SEC schváli nové ETF fondy, tie budú obchodované na sekundárnej burze NYSE – Arca. Predstavitelia burzy vyhlásili, že tieto investičné produkty „umocnia konkurenčný boj medzi účastníkmi trhu,v prospech investorov a samotnej burzy.“

NYSE však rovnako formulovala aj žiadosť, ktorú podala 15. decembra roku 2017. Tá sa však týkala samostatného produktu, ktorý chcela inštitúcia ponúkať na trhu burzy NYSE American.

Newyorská burza cenných papierov odoslala Komisii pre cenné papiere (SEC) už niekoľko žiadostí v súvislosti s produktmi, ktoré sú spojené s Bitcoinom. Už v žiadosti z 19. decembra roku 2017 požiadala o schválenie dvoch Bitcoinových ETF fondov.

Konkurenčné burzy Cboe Global Markets a CME Group spustili v decembri obchodovanie s Bitcoinovými futures kontraktmi, ktoré umožňujú investorom staviť na budúcu cenu Bitcoinu. Ten je v súčasnosti žeravou kryptomenou, ktorá je známa svojou nadmernou volatilitou a už upútala pozornosť obchodníkov ako na Main Street, tak aj na Wall Street.

Cena Bitcoinu sa od začiatku roka 2018 zvýšila o 26%. V priebehu roka 2017 sa vyšplhala o viac než 1 300%.

Hovorca burzy NYSE sa k tejto záležitosti odmietol vyjadriť.

Vývoj ceny Bitcoinu od 30. decembra 2017 do 6. januára 2018.